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 <strong>◆價值投資的原點由此開始。本書是根據當今的市況，對葛拉漢永恆智慧的最新詮釋</strong></div>
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 <strong>◆最具權威的價值型投資書籍，價值投資之父葛拉漢經典著作</strong></div>
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 <strong>◆原著全球至今銷售超過100萬冊，長據亞馬遜投資書籍榜首位</strong></div>
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 <strong>◆他將投資人分為「防禦型」和「積極型」，就是為了幫助這兩種不同的投資人，達到應有的投資成效</strong></div>
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 股神巴菲特：1950年代初，我閱讀了本書的第一版， 那年我19歲。</div>
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 當時，我認為它是有史以來投資論述中最傑出的一本書籍。</div>
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 至今，我仍然如此認為。</div>
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 　　做為20世紀最偉大的投資顧問，班傑明．葛拉漢成功激勵了全球的投資界。他的「價值投資」哲學，讓投資人避免犯下巨大錯誤，並建立一套具有安全邊際的長期投資策略，也使得《智慧型股票投資人》從1949年首次出版以來，在市場上一直被奉為股票投資的聖經。</div>
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 　　多年以來，市場的進展已證明葛拉漢的策略是可行的。在完整保留原著的同時，本修訂版還提供了著名財經記者傑森．茲威格所做的最新評釋。茲威格指出當今的市場情況，與葛拉漢書中的案例有許多相似之處，讓讀者能更透徹理解，進而成功運用葛拉漢所提出的原則於現今市場。</div>
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 　　這本最新版的《智慧型股票投資人》，在如何實現理財目標的議題上，將是你至今閱讀過最好的一本著作。</div>
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 <strong>【來自華倫．巴菲特的告白】</strong></div>
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 　　1950年代初，我閱讀了本書的第一版，那年我19歲。當時，我認為它是有史以來投資論述中最傑出的一本書籍。至今，我仍然如此認為。</div>
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 　　想在投資生涯獲得成功，並不需要絕頂的智商、超凡的商業頭腦或內線消息，而是需要一個完整的知識架構以作為決策的基礎，並且有能力控制自己的情緒以避免該架構遭受破壞。本書明確而清晰地描述該架構，但對情緒的控制則是你自己必須做的。</div>
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 　　如果你遵循葛拉漢所倡導的行為和操作原則，尤其是第8章與第20章所提供的極為寶貴的建議&mdash;&mdash;那麼，你將會獲得不錯的投資結果。（這是一種遠超出你所能想像到的成就。）你是否能獲得優異的投資成果，這要取決於你在投資方面的努力和擁有的知識，或取決於你的投資生涯中所展現的愚蠢程度。股市的行為越愚蠢，明智的投資者機會就越多。遵循葛拉漢的教誨，你就能從股市的愚蠢行為中受益，而不會成為其中的受害者。</div>
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 　　對我來說，班傑明．葛拉漢不僅是一位作者或老師，他對我一生的影響僅次於我的父親。葛拉漢於1976年去世後不久，我寫下了下面這篇紀念短文，發表在《金融分析師雜誌》上。當你閱讀本書時，我相信你一定能感受到這篇文章中所提及關於葛拉漢的一些特質。</div>
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 <strong>《金融分析師雜誌》，1976年11/12月刊</strong></div>
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 　　幾年前，就在班傑明．葛拉漢即將80歲之際，他向一位朋友表達了他的想法，希望每天都做一些｢傻事、有創造性的事和慷慨的事｣。</div>
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 　　他的第一個奇怪目標給人的印象是，他對自己想法的表達方式不會帶有任何說教或傲慢的成分。儘管他的想法是強有力的，但他的表達方式無疑是溫和的。</div>
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 　　對於葛拉漢創造性的成就，本雜誌的讀者無需我們詳細的介紹。在絕大多數情況下，任何原則的創始者都會發現，自己的研究成果很快就會被後繼者所超越。然而，本書對混亂和令人困惑的投資領域進行了系統化和邏輯化的分析；與此同時，在本書出版後的40年時間裡，人們很難想出有誰能夠在證券分析領域曾經達到過葛拉漢的水平。在這一領域，許多研究成果發表之後的幾個星期或幾個月，就會看起來非常可笑，但葛拉漢所提出的原則卻依然是屹立不搖&mdash;&mdash;在金融風暴襲摧毀不可靠的知識架構之後，更加凸顯其價值，而且為人們所認同。他的穩健原則始終為其追隨者帶來可觀的報酬，甚至那些資質遠不及聰慧投資者的人，也獲得了可觀的報酬，而那些聰慧的投資者卻因為追求卓越或趕時髦而摔了個大跟斗。</div>
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 　　班傑明在其專業領域的傑出成就，在於他對事情的看法沒有偏見，而是廣泛的思維讓他成就這樣的地位。毫無疑問地，我從未遇到過思維如此廣泛的人，他對任何新知識都充滿著無限的好奇心，並且能夠把這些知識應用在看似毫無關連的問題，所有這一切使得他的思維方式受到各領域人們的喜愛。</div>
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 　　然而，他的第三個目標&mdash;&mdash;「慷慨」，正是他比所有其他人做得更成功的地方。我把班傑明視為我的導師、我的雇主和我的朋友。無論是哪一種關係，作為他的學生、雇員或朋友，他都會毫無保留地提供他自己的想法、時間和精力。如果想尋求清晰的思維，那麼沒有比班傑明更好的人選了。而且，如果需要獲得鼓勵和忠告，可以隨時去找班傑明。</div>
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 　　華特．李普曼(Walter Lippmann)曾經說：「前人種樹，後人乘涼」。而班傑明．葛拉漢就是這樣的一個人。</div>
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 <strong>各界推薦</strong><br />
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 <strong>雷浩斯推薦：智慧型股票投資人（全新增訂版）今年必讀的一本好書！</strong></div>
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 <strong>(本文摘錄自雷浩斯價值投資網，筆者為知名財經作者與價值投資人)</strong></div>
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 　　經典中的經典，價值投資必讀的好書。《智慧型股票投資人》這次推出全新增訂版本，我非常高興的入手此書。葛拉漢這本《智慧型股票投資人》的初版寫於1948年，現在這個版本是葛拉漢的修訂版，寫於1971-1972年，這是一本非常優越的投資教學書，推薦每個人都應該閱讀。</div>
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 　　如果你是價值投資者，並且看過舊版，你心裡的問題應該是：「這本和舊版哪裡不同？」</div>
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 　　如果你不是價值投資者，你的問題應該是：《智慧型股票投資人》這本書談的內容是什麼？</div>
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 <strong>問題一：這版和舊版那裡不同？</strong></div>
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 　　1.翻譯品質提高，閱讀起來很輕鬆</div>
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 　　2.每篇章節後，增加傑森．茲威格的獨立評釋</div>
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 　　3.開本變大，並且增加註解，提高閱讀性</div>
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 　　首先，翻譯品質真的非常的重要，我要特別感謝本次譯者齊克用先生，讓這本書的閱讀流暢度大為提高，透過這個翻譯能再度展現葛拉漢的精彩智慧。</div>
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 　　再來，每篇的後面增加了傑森．茲威格的評釋，撰寫評釋的時間約在2003年左右，所以你看到的舉例時間點都在這段時間。</div>
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 　　另外，文章下方有「原註」和「註解」讓一些原本葛拉漢用隱晦表達的語意變得更清楚。例如在後記、葛拉漢提了「某間公司」的例子，註解則指出這間公司是蓋可。</div>
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 <strong>問題二：智慧型股票投資人談的內容是什麼？</strong></div>
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 　　1.他不是教你致富的書，而是要你避開可能的錯誤，建立一套放心的投資策略。</div>
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 　　2.他將投資人分為「防禦型」和「積極型」，這兩者的差異點在於「對投資願意付出的時間和精力」。葛拉漢認為散戶只要少許努力和能力，就能獲得一筆可靠但不可觀的報酬，如果像要更多的報酬，就必需要更多的投資知識和智慧。</div>
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 　　3.不管是哪種類型，都要分清楚股價和內在價值之間的區別，並且培養出凡事衡量的習慣。</div>
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 　　這本智慧型股票投資人，雖然可以說是《證券分析》的簡單版本，但是實際閱讀之後，卻充滿了「不簡單」的感覺，本書第一版寫至1948年，至今已經70多年，但葛拉漢的智慧不但毫無過時，書中更清楚地展現出他對投資教學無私的付出。</div>
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 　　也許葛拉漢不是「最有錢的投資人」，但那是因為他志不在此，葛拉漢非常的大方慷慨，總是匿名幫助他生活艱苦的同事，對他而言，幫助本身就是目的。更甚至他完全不在乎別人學走他的投資技術，就算因此會增加他在投資上的競爭對手，他依然毫不保留。</div>
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 　　他將投資人分為「防禦型」和「積極型」，就是為了幫助這兩種不同的投資人，達到應有的投資成效。所謂的「防禦型」，在現在看來就是繁忙、沒有時間分析股票的上班族，葛拉漢為他們設計了一套投資法則來幫助他們。「積極型」則是為了「專業投資人」而設計的投資技術。</div>
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 　　只有一個真正的好老師，才會這樣用心的幫助不同類型的投資人。</div>
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 &nbsp;</div>認識葛拉漢<br />
引言 本書的宗旨<br />
引言評釋<br />
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第一章&nbsp;&nbsp; &nbsp;投資與投機： 智慧型投資者的預期收益<br />
第一章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第二章&nbsp;&nbsp; &nbsp;投資者與通貨膨脹<br />
第二章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第三章&nbsp;&nbsp; &nbsp;一世紀的股市歷史： 1972年初的股市價格水準<br />
第三章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第四章&nbsp;&nbsp; &nbsp;防禦型投資者的投資組合策略<br />
第四章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第五章&nbsp;&nbsp; &nbsp;防禦型投資者與普通股<br />
第五章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第六章&nbsp;&nbsp; &nbsp;積極型投資者的投資組合策略：被動的做法<br />
第六章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第七章&nbsp;&nbsp; &nbsp;積極型投資者的投資組合策略：主動的做法<br />
第七章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第八章&nbsp;&nbsp; &nbsp;投資者與市場波動<br />
第八章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第九章&nbsp;&nbsp; &nbsp;基金投資<br />
第九章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第十章&nbsp;&nbsp; &nbsp;投資者與投資顧問<br />
第十章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第十一章&nbsp;&nbsp; &nbsp;非專業投資者的證券分析： 一般的做法<br />
第十一章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第十二章&nbsp;&nbsp; &nbsp;每股盈餘的相關問題<br />
第十二章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第十三章&nbsp;&nbsp; &nbsp;四家上市公司的比較<br />
第十三章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第十四章&nbsp;&nbsp; &nbsp;防禦型投資者如何選股<br />
第十四章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第十五章&nbsp;&nbsp; &nbsp;積極型投資者如何選股<br />
第十五章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第十六章&nbsp;&nbsp; &nbsp;可轉換證券與認股權證<br />
第十六章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第十七章&nbsp;&nbsp; &nbsp;四個極具啟發性的案例<br />
第十七章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第十八章&nbsp;&nbsp; &nbsp;八組企業的比較<br />
第十八章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第十九章&nbsp;&nbsp; &nbsp;股東與管理階層：股息政策<br />
第十九章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
第二十章&nbsp;&nbsp; &nbsp;投資的核心概念：「安全邊際」<br />
第二十章&nbsp;&nbsp; &nbsp;評釋<br />
<br />
後記<br />
後記評釋<br />
附錄1： 投資收益與證券交易所得稅重要規定 （1972年）<br />
附錄2： 投資稅基本內容 （2003年更新）<br />
附錄3： 普通股中的新投機性因素<br />
附錄4： Aetna Maintenance公司的歷史<br />
附錄5： NVF公司收購Sharon鋼鐵股份的稅務會計<br />
附錄6： 科技公司的投資<br />
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